L’instant marché financier

Le blocus du détroit d’Ormuz semble désormais constituer le point névralgique de tension et de potentielles discussions entre les Américains et les Iraniens. Chaque bonne et mauvaise nouvelle le concernant fait baisser ou grimper le prix du pétrole, entraînant concomitamment une hausse ou une baisse des bourses mondiales. Ce conflit apporte volatilité, incertitude et perte d’activité économique. 

L’or noir navigue entre 100 et 120 $/baril, agissant ainsi comme une ponction sur le pouvoir d’achat des consommateurs occidentaux et mondiaux. Ce conflit au Moyen-Orient n’est pas le premier, mais se hasarder à déterminer son impact ou son épilogue s’avère périlleux. Ses conséquences se mesureront plus à sa durée qu’à son intensité, les frappes aériennes ou balistiques étant forcément limitées par des contraintes logistiques et notamment celles de l’approvisionnement en munitions. 

Avec un pétrole durablement haut pendant une période durablement longue, les économies européennes (notamment en France et en Allemagne) pourraient perdre entre 0,5 % et 1 % d’acquis de croissance et les niveaux d’inflation pourraient monter de 1 à 2 points. Les taux d’intérêt à long terme (10 ans) reflètent déjà ces scénarios puisqu’en France ils se rapprochent du seuil de 4 % contre 3,3 % début mars. 

Aux États-Unis aussi, ces mêmes taux ont pris 40 points de base pour atteindre 4,4 %. La communication de Donald Trump reste une énigme et la guerre lui a déjà coûté 30 Md$ soit 0,1 % du PIB américain. Les investisseurs du monde entier doivent donc se raccrocher aux expériences passées. Pour définir leur stratégie de trading, ces derniers utilisent notamment l’expression TACO (« Trump Always Chickens Out »), qui signifie que Trump recule toujours ou négocie plutôt que d’aller au bout de ses idées principielles et/ou guerrières. C’était le cas pour les droits de douane, notamment après le 08/04. 

Les élections de mi-mandat aux États-Unis, souvent défavorables au pouvoir en place, approchent (novembre 2026), et le capital de sympathie électorale pour Donald Trump s’érodera au fur et à mesure que le litre d’essence augmentera pour l’automobiliste américain. Cette échéance pourrait donc obliger le président américain à reculer, sachant qu’il y a aussi d’autres détroits à protéger dans la région, notamment celui de Bab el-Mandeb, qui relie la mer Rouge au golfe d’Aden au large des côtes du Yémen. L’énergie demeure le seul secteur en territoire de performance positive en Europe depuis le 27/02. 

En attendant que les marchés actions et taux se stabilisent, deux thématiques nous semblent intéressantes à inclure avec une perspective moyen terme dans une allocation : 1/ les infrastructures européennes et 2/ le renouveau de l’industrie nucléaire. Par ailleurs, tout retour massif sur les bourses mondiales dépendra de l’issue positive du conflit iranien. 

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